信贷小月，政府债挑大梁——2026年4月金融数据预测

摘要： 本报告对 2026 年 4 月国内宏观金融数据进行前瞻预测，认为全口径信贷规模约 1000 亿元，社融规模约 1 万亿元，整体呈现出信贷投放放缓、政府债券融资起主导作用的特征。

核心数据变化：

1. 信贷与社融：预计全口径信贷同比增速 5.6%，新增规模约 1000 亿元。社融规模预计在 1 万亿元左右，其中政府债合计净融资约 0.89 万亿元，成为社融的主要支撑。
2. 货币供应量：预计 M1 增速小幅回升至 5.3%，M2 增速因高基数因素小幅回落至 8.3%。

边际解读/市场影响：

1. 融资结构分化：维持“企业强、居民弱”格局。企业端受 PMI 扩张和外需韧性支撑，继续发挥压舱石作用；居民端受房地产销售修复偏缓、乘用车零售大幅下滑及服务业景气低迷影响，短期及中长期借贷意愿均不足。
2. 银行端表现：票据利率大幅走低且同业存单发行量减少，表明银行资产端扩张放缓，信贷投放不及预期。
3. 其他支撑：人民币升值带来的结汇需求以及资本市场回暖对非银存款构成支撑。

后续关注与风险：
重点关注政策效果的不确定性以及关税政策可能带来的外部冲击。