人民币突破6.8、升值空间进一步打开分析

摘要： 本报告分析了人民币兑美元汇率突破6.8后的走势，认为短期有多重催化剂支撑人民币进一步走强，并维持年化升值4-5%的判断，预测12个月内汇率区间在6.4-6.5。

核心观点：
人民币已进入结构性升值通道。短期内，受地缘政治紧张局势降级、日元升值联动以及中国出口强劲等因素推动，人民币将加速走强；中长期则由全球去美元化、中国经济复苏、企业盈利修复及新能源成本优势共同支撑。

论据支撑：

1. 短期因素：美伊和谈进展促使美元走弱；日本政府外汇干预带动亚洲货币整体走强；中国出口（尤其是AI产业链、新三样）持续超预期，且资本项下流入明显加速，补充流动性。
2. 中长期逻辑：地缘变局动摇美元信用，加速全球去美元进程；中国经济复苏预期升温，1季度实际GDP增速达5.0%且内需拉动明显；中国在新能源转型领域的领先地位强化了制造业竞争力。
3. 国际化进展：人民币资产初具“安全资产”属性，CIPS日均交易额及人民币跨境交易比例显著上升，国际化迎来黄金窗口期。

局限性/风险：
地缘政治冲突持续时间超预期；国内内需出现超预期走弱。