策略聚焦｜主动降波，静待和谈与访华

摘要： 本文分析了在美伊和谈与特朗普访华预期下，宏观博弈导致供需分析阶段性缺位，市场风险偏好趋于顶点，建议投资者采取“主动降波”策略，并构建“AI+能化”的杠铃式配置组合。

核心观点：

1. 短期战术：临近重大宏观事件，建议主动降低组合波动。当前市场呈现明显的“高切低”特征，资金从高位品种转向低位题材（如商业航天、机器人）或低位业绩品种（如游戏、恒生科技、房地产）。
2. 中期配置：主推“AI+能化”组合。AI作为需求驱动的进攻端，能化（新能源、传统能源、炼化、基础化工）作为供给受限的稳健端，替代此前的红利或资源资产。

论据支撑：

1. 资金流向与情绪：宽基ETF出现连续净赎回，表明大体量配置资金在逢高减仓；MSI动量强弱指数显示韩、美、日科技股动量过热，波动风险增加。
2. AI驱动逻辑：AI从“能用”升级为“好用”，Agent爆发推动token用量大幅上升，强化算力基建必要性并扩展至存储、CPU等环节。
3. 能化驱动逻辑：全球石化能源加工产能扩张受限（成本、政策及地缘因素），在需求平稳背景下易形成可持续的供需缺口。

局限性/风险：
主要风险包括中美科技与贸易摩擦加剧、国内政策实施效果不及预期、全球宏观流动性收紧、地缘冲突升级及房地产库存消化不及预期。