📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文汇总了投资者对 2026 年 Q2 债市的关注焦点，重点分析了资金宽松的持续性、债市后续的演绎逻辑以及信用债与可转债的配置策略。
核心观点：
- 流动性维持宽松：尽管流动性冗余状态在减少，但央行“适度宽松”基调未变，资金宽松状态将持续，DR001 大概率在 5-6 月维持 1.25% 附近。
- 债市走势判断：全年债券市场大概率处于低利率环境下的高波动震荡市，名义增长与通胀水平决定利率中枢。
- 大类资产逻辑：2026 年呈现“股债同向”特征，人民币升值及“固收+”产品扩容对债券市场形成支撑。
论据支撑：
- 资金面：通过“银行间超额流动性”指标观察，流动性虽由冗余转为中性偏松，但价格指标显示依然充裕。
- 信用与转债：信用债面临资金平稳偏松、供给偏弱、需求强劲的有利局面；可转债则在存量萎缩与配置需求高企的背景下，估值维持高位且价值仍值得重视。
- 风险触发机制：债市调整的触发剂顺序为：资金利率 > 机构行为 > 大类资产比价效应 > 基本面。
局限性/风险：
需警惕基本面变化超预期、流动性转向、监管政策超预期以及外部风险等潜在触发因素。