A 股 2026 年投资策略展望：中美共振与顺周期大年

摘要： 本次会议由张证券策略分析师张夏主讲，核心观点认为 2026 年 A 股将延续上行趋势，市场驱动逻辑将由目前的“流动性/估值驱动”转向“业绩驱动”，并定义 2026 年为“中美共振的顺周期大年”。

核心观点：

1. 趋势研判：基于“五年周期”理论，A 股处于上行周期，预计 2026 年将由内需回归推动指数进一步上行。
2. 驱动力切换：市场主战场将从追求估值扩张的赛道转向具有高业绩增速的方向，尤其是能通过提价传导利润的顺周期品种。
3. 资产配置：重点关注顺周期股票（资源品）、服务业消费以及具有高增长潜力的局部科技赛道（电网投资、国产算力等）。

论据支撑：

1. 国内因素：2026 年作为“十五五”规划第一年（红六红一之年），重大项目将加速落地，推动投资端回暖；同时政策将引导服务业消费回升，实现从外需驱动向内需驱动的转变。
2. 全球共振：美国处于中期选举年，预计采取宽货币+宽财政组合。叠加美元内在价值贬值，将推动全球大宗商品价格上行，引发输入性通胀，支撑 PPI 回暖。
3. 逻辑闭环：国内需求改善 + 全球供给侧共振 $\rightarrow$ PPI 拐点 $\rightarrow$ 顺周期企业盈利弹性增加 $\rightarrow$ 业绩驱动上涨。

局限性/风险：

1. 监管层可能通过调控手段防止市场过热，影响上涨节奏。
2. 依赖于财政政策的有效扩张以及服务业消费的实质性回暖。