📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议邀请全球顶级 CPU 厂商专家，深入分析了 CPU 的需求驱动因素、全球竞争格局及价格走势。核心观点认为，受北美互联网大厂订单增加及存储芯片（三星、美光、海力士）供应受限导致内存价格飙升的影响，服务器市场出现大规模囤货，直接驱动了 CPU 的缺货与价格上涨。专家预测 2026 年全球及中国服务器整体出货量可能因价格过高而出现小幅下滑。
行业主线：
- 量价驱动逻辑：去年 Q3 起，北美大厂增加 CPU 订单，叠加存储三巨头控制供应引发内存/硬盘价格上涨，导致客户疯狂囤积服务器整机，造成英特尔和 AMD 的 CPU 缺货及阶段性涨价。
- 市场格局分析：英特尔在中国及全球市场份额依然领先；AMD 在数据中心 CPU 领域具备竞争力；ARM 架构在英伟达超节点及云厂商自研芯片中渗透率提升。
- 国产化进程：海光、鲲鹏等信创 CPU 在政企、金融等有指标要求的行业渗透较好，但在互联网行业因性价比及生态差距，目前主要在 GPU 推理端获得较强认可。
关键变化与分歧：
- 量价背离趋势：尽管 AI 需求旺盛，但服务器整机价格涨幅剧烈（部分配置上涨 100%-150%），预计 2026 年全球及中国服务器出货量将同比小幅下跌，业绩增长更多依赖涨价。
- 技术需求演进：Agent AI 的兴起将增加对多核、多线程 CPU 的需求，以支撑更多 AI 沙箱的并行运行。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备先进制程能力的 CPU 厂商、在推理场景中获得大厂认可的国产 GPU 厂商。
- 核心风险：硬件成本过高抑制终端购买力，导致服务器出货量不及预期；国产 CPU 生态建设进度慢于预期。