📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对通用设备板块（含机床、工控、减速器、注塑机、叉车等）的景气度进行了复盘与更新。核心观点认为，本轮行情由机床板块带动并向外围通用设备发散，底层驱动力来自 AI 算力（液冷、电子零部件）以及锂电、激光等新技术的设备投资，宏观数据（固定资产投资、企业利润、用电量）验证了计算机通信与电气机械行业的强支撑。
行业主线：
- 景气度整体回升：机床、工控、减速器等细分领域订单增速陆续转正或加速，部分龙头企业业绩已现拐点。
- 驱动力结构切换：需求端由传统的汽车、家电转向 AI（液冷、零部件加工）、锂电、商业航天及半导体等高景气前沿领域。
- 国产替代逻辑增强：受日本数控系统交期延长影响，市场重新关注国产数控系统的机会。
关键变化与分歧：
- 宏观指标验证：计算机通信与电气机械行业的固定资产投资、企业利润率及用电量指标显著走红，印证了硬件设备投资的复苏。
- 补库周期分化：计算机通信行业处于持续补库阶段，而电气机械则在 2024 年年底开始进入加速补库期。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注业绩拐点明确、估值较低且在 AI 或锂电等新场景有突破的通用设备标的，尤其是具备国产替代能力的数控系统及高端机床企业。
- 核心风险：宏观需求恢复不及预期、地缘冲突导致订单交付受阻、关键零部件供应链波动。