REITs 周度观察：首批燃煤发电 REITs 申报及市场数据跟踪

摘要： 本文为天风证券关于 REITs 市场的周度观察报告，重点关注首批燃煤发电 REITs 的申报情况，并对本周 REITs 市场的整体表现、流动性与估值水平进行了量化跟踪。

核心数据变化：

1. 新产品申报：华夏华润电力燃煤发电 REIT 与长城华能燃煤发电 REIT 正式申报，标志着市场首批燃煤发电公募 REITs 进入发行流程。
2. 市场走势：本周（2026.5.6-2026.5.8）中证 REITs 全收益指数微涨 0.06%，但 REITs 总指数下跌 0.10%，整体跑输沪深 300 指数 1.44 个百分点。
3. 流动性趋势：成交活跃度整体下行，本周 REITs 总成交额 (MA5) 为 4 亿元，环比下降 13.3%；其中交通基础设施类 REITs 成交额占比最高，达 19.4%。

边际解读/市场影响：

1. 底层资产扩围：燃煤发电项目的申报显示 C-REITs 底层资产继续扩围，能源基础设施类资产的证券化进程进一步加快。
2. 估值与相关性：通过 P/NAV 和中债估值收益率可见各类别 REITs 估值分化明显；同时，REITs 指数与沪深 300 及中证全债的 20 日相关性呈现波动态势。

后续关注与风险：

1. 关注点：首批燃煤发电 REITs 的具体发行进度及对能源类 REITs 市场的带动效应。
2. 风险提示：基础资产项目经营不确定性、现金流测算偏差以及募集发行进度不及预期。