📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为六福集团 FY26Q3 经营表现电话会，重点讨论了产品趋势（如古法金、金镶钻）、门店策略（自营店维持，品牌店预期转正）、海外市场加速扩张（尤其是东南亚）以及批发与品牌业务的收入展望。
核心观点/结论：
公司整体经营表现积极，业绩有望继续创新高。海外拓展进度超出预期，尤其是东南亚市场通过品牌店形式快速增长，整体财务展望乐观。
经营与财务要点：
- 产品趋势：古法金及国潮风趋势依然强劲，且产品设计在不断升级；金镶钻（如唐宫系列）在批发端具有较高占比且表现出色。
- 门店策略：自营店规模基本维持，品牌店闭店情况已接近尾声，预计后续将进入正增长阶段。
- 海外扩张：海外进度快于预期，计划两年内达成原三年目标。东南亚市场利用成熟品牌商伙伴快速开拓，单店销售体量预期高于国内。
- 业务构成：批发业务上半年因推广货品集中化而增长迅速，预计下半年增速趋缓；品牌业务受益于同店销售表现稳健，维持增长。
- 对冲策略：维持约 25% 的黄金对冲比例，在收入和利润上升背景下，对冲损失影响减小，且可享受 75% 未对冲部分的金价上涨收益。
催化剂与风险：
- 催化剂：第四财季及 FY26 全年业绩表现，春节旺季的终端销售情况。
- 风险：终端消费意愿波动，金价剧烈波动对毛利及套保损益的影响。