资金流向与仓位指南：亚洲新兴市场股票策略

摘要： 本报告分析了2026年4月至5月期间亚洲新兴市场的资金流向与基金仓位动态，重点探讨了被动资金的回归、对冲基金在台韩市场的重新部署以及日本市场在全球组合中权重的历史性变化。

核心观点：

1. 资金流向呈现分化：4月被动长线资金恢复流入新兴市场，其中台湾、巴西和中国领先；然而主动外资基金在整体上仍维持净卖出状态。
2. 信息技术板块主导对冲基金：对冲基金在亚太地区（除日本）的净流入几乎完全由信息技术（IT）驱动，IT目前约占对冲基金在该地区净组合的50%，敞口处于2010年以来的历史高位。
3. 日本市场权重回升：日本在全球投资组合中的配置权重在20年来首次达到等权重（equal-weight）。

论据支撑：

1. 市场资金流动：外资在台湾（净买入84亿美元）和日本（净买入224亿美元）表现强劲，而印度（净流出52亿美元）和印尼（净流出10亿美元）则被抛售。
2. 行业仓位调整：GEM长线投资者增加了对资本货物（Capital Goods）的超配，并显著减少了对能源和材料的低配，同时减持了技术硬件。
3. 个股动态：投资者增加了对宁德时代（CATL）、Petrobras等标的的配置，而对SK Hynix、三星电子和台积电（TSMC）进行了减持。

局限性/风险：
报告采用的基金仓位数据为基于EPFR和FactSet的估计值，旨在提供市场趋势指示，而非精确的官方财务报告数据。