耐世特 (01316.HK) 2026 年第一季度业务更新点评

摘要： 本报告点评了耐世特（Nexteer Automotive Group）2026 年第一季度的业务更新，重点关注其新订单额的显著增长以及线控转向（SbW）产品的量产进展。

核心观点/结论：
耐世特 1Q26 表现强劲，新订单金额翻倍，全年营收有望创历史新高且增长率高于市场平均水平。尽管近期股价受中国汽车需求疲软和美国电动车相关减值影响而承压，但 SbW 技术的量产将成为未来估值重估的关键催化剂。

经营与财务要点：

1. 订单增长：1Q26 新订单金额达 16 亿美元，较 1Q25 的 8 亿美元翻倍，正朝着全年 60 亿美元的目标推进。
2. 产品量产：首个线控转向（SbW）项目已于 3 月在理想 L9 Livis 上量产，第二个 SbW 项目预计于 2Q26 推出。同时为极氪 8X 提供 REPS，为零跑 D19 提供半轴。

催化剂与风险：

1. 催化剂：进一步赢得 SbW 和 EMB 项目。
2. 风险：汽车销量进一步恶化、新项目启动延迟、现有业务利润率压力。