📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年1季度中国股市的财报季表现进行了系统分析，认为尽管存在季节性调整，但充足的流动性和良好的未来12个月每股收益（EPS）预期支撑了对中国股市的建设性看法。
核心观点：
维持对MSCI中国指数和沪深300指数的看好，核心配置逻辑聚焦于长期结构性增长主题，包括人工智能、能源安全和机器人。建议“超配”能源板块以对冲油价波动，同时严选消费和房地产个股。
论据支撑：
- 板块盈利分化：人工智能和材料板块盈利最为强劲，EPS同比分别增长110%和74%。
- 主题验证：AI驱动的电力需求利好电池及电力设备公司；部分核心一线国有房企（如中国海外发展）销售出现拐点。
- 估值与预期：未来12个月EPS预测修正广度（-15%）较过去10年同期中值（-27%）更为温和，市场前瞻性强。
局限性/风险：
地缘政治不确定性、油价剧烈波动、房地产行业弱资质企业的流动性风险，以及光伏行业持续的产能过剩压力。