📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了机器人产业进入从“数字 AGI”向“物理 AGI”跨越的十年超级周期。核心观点认为，机器人是 AI 延伸至物理世界的核心载体，投资逻辑正由概念驱动转向量产验证与真实 B 端应用场景驱动。
行业主线：
- 物理 AGI 趋势：类比 coding agent 驱动数字 AI，Robot agent 将驱动物理 AGI，开启产业大周期。
- 双线投资思路：一是聚焦特斯拉（T）供应链中具备量产能力、有望签署 PPA 及对赌协议的核心零部件厂商；二是关注国内具有真实 B 端应用场景（如防爆巡检）且能提供业绩支撑的机器人产业链。
关键变化与分歧：
- 特斯拉链量产加速：近期出现加单现象，市场关注点在于 PPA 协议的签署，这将极大提升订单确定性。
- 国产应用经济性跑通：以防爆巡检机器人为例，其通过替代高风险的人工巡检，在经济性（收回成本快）与安全性（央企核心诉求）上均具备极强逻辑，已实现规模化收入。
受益方向与风险：
- 受益方向：特斯拉供应链中的丝杠、电机、谐波减速器等环节；国产防爆巡检机器人的本体代工及核心组件供应商。
- 风险：北美量产节奏波动、国内 B 端应用订单落地不及预期、核心零部件技术路径变更。