4月经济数据预测：基数扰动转弱，读数或平稳回升

摘要： 本报告对 2026 年 4 月宏观经济数据进行预测，认为在去年低基数影响减轻的背景下，多项经济指标读数将较 3 月小幅抬升，整体呈现平稳回升态势。

核心数据变化：

1. 通胀与外贸：预计 CPI 同比在 1% 附近，PPI 同比上行至 1.7% 附近；出口增速预计回升至 4.2%，进口增速预计维持在 17% 左右的高位。
2. 工业与投资：工业增加值同比预计在 6.2% 附近；固定资产投资累计同比预计 2.0%（其中基建投资 10.0%，房地产投资 -11.7%，制造业投资 4.6%）。
3. 消费与金融：社零同比预计在 2.0% 左右；新增信贷约 5000 亿元，新增社融约 1.7 万亿元，M2 增速预计在 8.6% 附近。

边际解读/市场影响：

1. 经济运行：出口受海外囤货需求支撑，工业生产韧性较强；社零方面油价上涨提供拉动，但汽车零售拖累扩大。
2. 债市影响：二季度数据扰动下降，市场焦点转向资金与供给。短期预计 10y 国债维持在 1.75% - 1.85% 区间震荡。

后续关注与风险：

1. 关注点：关注 5 月政府债供给高峰、特朗普访华对风险偏好与贸易预期的影响，以及企业利润数据的验证。
2. 核心风险：地缘因素（如美伊冲突）及其引发的能源价格波动带来的不确定性。