煤炭开采行业周报：看好旺季煤价破千，“绩优则股优”策略有效

摘要： 本报告为煤炭开采行业周报，核心观点认为当前动力煤正处于旺季价格主升的蓄势阶段，煤价有望冲破 1000 元/吨。在个股选择上，建议遵循“绩优则股优”策略，并关注海外布局及煤化工占比高的标的。

行业主线：

1. 动力煤价格看涨：受月底供应收紧、电厂补库紧迫及投机需求推动，北港煤价持续冲高，预计旺季将出现更快的去库速度和更高的涨价斜率。
2. 焦煤与焦炭偏强：焦煤走势跟随动力煤及海外油气，长期供需格局向好；焦炭市场由于供需结构偏紧且钢厂补库意愿积极，节后提涨落地可能性较大。

关键变化与分歧：

1. 供给端收紧：部分煤矿完成任务停产或检修，导致产地供应短期减少。
2. 进口波动：进口煤利润倒挂导致进口数量同比下降，且受国际局势影响，天然气供应缺口可能进一步支撑煤炭需求。
3. 需求支撑：极端天气概率较高，火电负荷增加，电厂补库紧迫性增强。

受益方向与风险：

1. 受益方向：绩优低估值煤企、海外布局公司（如中国秦发等）、高煤化工占比公司（如兖矿能源等）以及智慧矿山领域（科达自控）。
2. 核心风险：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。