📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对电力行业本周运行情况进行跟踪，重点分析中电联对 2026 年电力供需的预测、5 月代理购电电价的修复情况以及各类电源的运行数据。
行业主线：
- 用电需求向好：中电联预计 2026 年全社会用电量同比增长 5%-6%，新型基础设施建设驱动增长，全年统调最大负荷预计在 15.7-16.3 亿千瓦。
- 装机结构转型：预计 2026 年太阳能装机规模将首次超过煤电，非化石能源发电装机占比约 63%，风光合计装机将达总装机的一半。
- 电价边际修复：5 月全国近一半地区代理购电电价环比上涨（如山东、广东、深圳），电价压力有望缓解。
关键变化与分歧：
- 运行费用抬升：新能源发电大省（山东、宁夏、青海）系统运行费用涨幅显著，导致加权平均电价降幅小于代理购电价降幅。
- 区域分化显著：代理购电价格同比整体承压，但地区间修复程度不一；新能源机制电量差价电费的分摊压力在各省之间出现明显分化。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注算电协同相关标的；红利化火电企业及灵活性改造龙头；优质风光资产；以及具备市场化优势的水电和核电龙头。
- 核心风险：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场及绿证交易政策不及预期。