📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为高盛对中国房地产行业的周度综述，重点分析了新一轮地方政策放松的影响以及劳动节期间新房与二手房市场的强劲销售势头。
行业主线：
- 政策持续宽松：深圳、广州等一线城市及苏州、天津、武汉、扬州等城市进一步放宽购房限制，提高公积金贷款额度并提供购房补贴。
- 市场短期回暖：劳动节假期期间，监测城市的日均新房及二手房销售同比显著增长，价格保持坚挺，中介价格预期有所回升。
关键变化与分歧：
- 销售与库存：二手房成交量同比大幅增长，但一手房年初至今仍呈同比下降趋势。库存月数维持在较高水平（约29个月）。
- 供应端承压：竣工和新开工面积持续下滑，预计2026年全年竣工面积同比下降约1%。
受益方向与风险：
- 受益方向：实力较强的国企开发商在股价表现中领先，估值整体处于历史低位（PB 0.5-0.6x）。
- 核心风险：竣工量持续下降、新开工回升缓慢以及市场整体复苏节奏低于预期。