📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛维持对新易盛的“买入”评级，将 12 个月目标价上调至 737 元。报告认为在 AI 服务器市场规模扩大及产品结构升级的推动下，公司光模块出货量即将进入加速增长期。
核心观点/结论：
- 目标价上调：基于 AI 服务器潜在市场规模扩大及出货量预测上调，将 12 个月目标价提升至 737 元。
- 产品升级驱动：看好 800G 及以上光模块出货量增长，预计下半年 1.6T 产品将加速上量，推动整体产品结构优化并提升毛利率。
- 产能扩张：公司泰国生产基地的产能持续扩张，将有效支持出货量的环比增长。
经营与财务要点：
- 盈利预测调整：上调了 2026-2027 年净利润预测（分别上调 2% 和 14%），主要由收入预测上调驱动。
- 毛利率趋势：预计毛利率将从 2025 年的 47.8% 逐步扩大至 2028 年的 48.5%，主要得益于产品向硅光解决方案升级。
催化剂与风险：
- 催化剂：芯片供应改善、AI 数据中心网络配置升级、1.6T/3.2T 产品逐步放量。
- 核心风险：800G 增长节奏低于预期、地缘政治影响光模块供应链、行业竞争加剧导致价格侵蚀及毛利率下降。