📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对迪安诊断 2026 年一季度业绩进行分析。公司一季度收入与净利润均不及预期，主因体外诊断 (IVD) 产品代理和第三方医学检验 (ICL) 业务受降价影响下滑。高盛维持“中性”评级，并将目标价由 19 元下调至 18 元。
核心观点/结论：
- 业绩承压：2026 年一季度收入同比下降 5% 至 22.47 亿元，净利润 6,400 万元，低于预期。
- 评级与估值：维持中性评级，目标价下调至 18 元，主要计入 ICL 业务复苏步伐慢于预期的因素。
- 潜在增长点：AI 相关业务虽目前占比小但增长迅速，有望驱动增量收入及结构性成本节约。
经营与财务要点：
- 业务表现：ICL 业务预计在 2026 年二季度转为正增长；IVD 产品代理业务全年收入预计出现个位数下降。
- 效率提升：随着实验室运营和人员效率提高，毛利率有望在 2025 年改善基础上进一步小幅提升。
- 财务预测：调整后的 2026-2028 年收入预测分别为 106 亿、121 亿和 148 亿元。
催化剂与风险：
- 下行风险：行业竞争加剧、检验项目价格大幅下降、应收账款减值损失高于预期、IVD 行业集采政策实施。
- 上行风险：自研产品销售高于预期、应收账款减值损失小于预期。