汇川技术 (300124.SZ) 4月工业自动化订单增速加快点评

摘要： 高盛维持汇川技术“买入”评级，目标价 86.00 元。报告重点关注公司 4 月工业自动化 (IA) 订单同比增速加快至 40% 以上，认为这进一步确认了年初以来观察到的订单拐点。

核心观点/结论：
4 月订单增长主要由先进制造领域（锂电、半导体、智能手机和汽车设备）驱动，且传统制造业已显现复苏迹象。高盛认为汇川技术在捕捉自动化需求复苏和国产替代潜力方面具有竞争优势，维持买入评级。

经营与财务要点：

1. 订单动能强劲：4 月 IA 订单增速（>40%）高于 3 月（约 30%），且领先于部分同行。
2. 产能扩充：基于 1Q26 强劲的订单接纳情况，公司计划于 5 月将产能扩大 30% 以上。
3. 营收预期：预计从 2Q26E 开始，受积压订单转换和新订单交付驱动，营收将显著提升。

催化剂与风险：

1. 风险点：工业自动化市场份额获取慢于预期；利润率趋势疲软；电动汽车组件量产速度不及预期；通用制造业资本支出或自动化需求放缓。