📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议邀请卓创资讯分析师探讨国内外棉花市场的供需格局、价格驱动因素及产业逻辑。核心观点认为，受国内外供应端收缩预期影响，棉价呈现共振上涨态势。
行业主线：
- 供应端收缩预期：国内新疆种植面积预计下降3%-5%，低于此前市场预期的10%；美国因干旱导致产量预期下降。全球整体面积与产量存在减少预期。
- 价格共振上涨：去年11月以来，内外棉价同步上涨，主因是供应端收缩预期以及中东局势推动替代品价格上涨提供的支撑。
关键变化与分歧：
- 下游利润承压：棉价快速上涨导致下游纺织企业（尤其是中小企业）利润严重被挤压，4月下旬开工率明显下降且普遍出现亏损，导致采购意向停滞。
- 关键变量关注：市场关注5月31日美国种植面积报告的最终结果，以及国内政府是否会通过抛储储备棉来稳定下游需求。
受益方向与风险：
- 后续关注：美国干旱对产量的实际影响、印度氮肥供应紧张情况以及中美贸易协议下美棉采购量的变化。
- 核心风险：下游需求传导阻力过大导致价格回调、政府大规模抛储增加市场供给、天气好转导致减产幅度不及预期。