📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了 2026 年 AI 应用的投资趋势及游戏板块的赋能机会。核心观点认为，全球大模型厂商正通过产品迭代和生态建设加速争夺 C 端超级流量入口，这将驱动 AI 在广告、电商、教育等垂直领域的商业化落地；同时，游戏板块在 AI 技术赋能和春节旺季需求的共振下，具备较高的估值修复空间。
行业主线：
- AI 超级入口之争：阿里、字节、谷歌、OpenAI 等巨头通过整合购物、广告、助手等功能，加速抢占 C 端流量入口，旨在构建新的商业生态。
- 游戏板块景气度提升：AI 技术在研发降本增效、玩法创新及广告优化方面提供支撑，叠加春节档消费预期，行业进入供需共振期。
关键变化与分歧：
- 商业模式演进：竞争重心从单纯的模型能力转向入口能力，如 OpenAI 测试广告模式，谷歌打通零售购物全链条。
- 估值修复预期：认为当前游戏板块基本面及 AI 赋能强于此前高点，估值有望从 20 倍修复至 30 倍以上。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI+广告营销、AI+电商、AI+垂直领域应用及 AI 赋能的头部游戏公司。
- 核心风险：市场风险偏好回落、AI 商业化落地节奏低于预期、季节性消费波动。