📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由中信建投金融工程团队发布，重点分析 2026 年 4 月的市场回顾、多资产配置模型信号、行业轮动策略及 FOF 组合业绩。核心观点认为 4 月股票领涨且成长风格占优，Alpha 选基策略及相关 FOF 组合（如 KF-Alpha+ 交易 FOF）取得了显著的超额收益。
核心观点：
- 资产配置信号转向：资配模型提示黄金和股票信号由积极转为中性，建议配置层面增持以 10 年国债为主的债券，减持创业板指和黄金。
- 风格与赛道偏好：成长与中小盘风格保持相对优势，尤其是 4 月成长风格明显反弹；在赛道产品中，TMT 板块年内表现最为突出。
- 行业推荐：行业轮动模型推荐 5 月关注有色金属、电子、消费者服务、医药、基础化工。
论据支撑：
- 组合业绩：KF-Alpha+ 交易 FOF 组合相对偏股混月度超额收益达 15.74%；行业轮动模型多头组合月度超额 4.91%。
- 因子分析：通过增长、通胀、流动性等宏观因子识别状态，结合 ERP 等股债性价比因子构建动态风险预算。
- 基金池验证：成长、中小盘优选基金年内回报分别在 18% 和 13% 左右，显著跑赢万得偏股基金指数（约 10%）。
局限性/风险：
- 模型风险：需警惕金工模型失效以及历史规律不再重复的风险。
- 宏观风险：包括海外局部地区冲突升级以及国内经济增长不及预期等外部因素影响。