📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为医药行业周度复盘，全面分析了制药产业链、医疗器械、中药及生物制品等细分板块的本周表现、资金持仓及政策动向，整体认为医疗器械板块正迎来业绩与估值双修复拐点。
行业主线：
- 制药板块：创新药国际化加速，TCE NewCo模式获高价认可；靶向蛋白降解（PROTAC）技术迎来商业化里程碑。
- 医疗器械：行业处于估值底部，政策影响逐步出清，长期看好创新、出海及手术机器人、脑机接口等新科技方向。
- IVD与集采：常规检验项目集采影响正逐步出清，但需关注国家医保局新一轮检验服务价格规范治理。
关键变化与分歧：
- 资金配置：26Q1公募基金医药持仓比例环比提升至 8.51%，其中创新药与 CXO 行业有所加配。
- 器械趋势：市场对短期业绩兑现反应敏感，但长期认为生物制造和脑机接口被纳入“十五五”规划将带来重要投资机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备自主出海能力的创新药龙头、全球竞争力的改进式创新器械公司、以及在脑机接口/手术机器人领域有突破的标的。
- 核心风险：集采及医保支付政策调整、新药/器械研发及审批不及预期、宏观经济波动风险。