📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析认为 A 股市场正逐渐从流动性驱动转向盈利驱动，建议投资者重点关注高利润改善且处于低估值分位数的行业机会。
核心观点：
- 驱动力切换：A 股营收增速上行趋势明确，2026 年一季度非金融板块盈利增速重回两位数，市场驱动力由流动性转向盈利驱动。
- 行业配置建议：建议关注高利润改善且低估值的行业，具体包括商贸零售、食品饮料、非银金融、有色金属、农林牧渔、社会服务及家用电器。
论据支撑：
- 工业基本面：3 月工业企业营收、名义库存与实际库存均边际回落，呈现主动去库迹象，盈利能力持续修复，且高油价对工业企业利润产生拉动作用。
- 业绩表现分化：2026 年一季度高景气方向聚集在科技（电子）与顺周期（有色金属、煤炭、石油石化）板块。
- 风格分析：大小盘风格均由负转正，大盘股业绩增速较高，而小盘股的修复幅度更为显著。
局限性/风险：
正文风险提示部分存在大量噪声字符，具体风险项未提供实质性内容。