智立方公司调研交流纪要

摘要： 本次会议围绕智立方的业务发展、财务状况及战略布局展开。公司采取半导体设备与电子产品自动化设备“双轮驱动”模式，重点布局半导体中后段工艺设备，旨在将其打造为核心增长引擎。

核心观点/结论：

1. 半导体业务成为新引擎：公司在芯片检测、分选、固晶和封装自动化领域广泛布局，2025年半导体业务收入突破1亿元，同比增长近50%，预计未来将持续高速增长。
2. 技术与全球化战略：依托精密光学和机械加工技术，服务于苹果、Meta等头部客户。通过“深圳研发、东莞制造、苏州服务、新加坡协同、越南服务”的全球化布局提升核心竞争力。
3. 市场竞争优势：在光模块领域的排版和拆分设备国内市场占有率第一，遥遥领先。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025年实现营收6.06亿元，归母净利润7538万元（+26.7%），扣非净利润5485万元（+59%）。利润增速高于收入增速主要得益于产品结构优化、毛利率提升及费用管控。
2. 研发投入：研发投入强度较高，2025年费用超7000万元，占营收11.56%，公司视研发为长期竞争力的核心。
3. 盈利能力：2025年综合毛利率提升至31.27%，其中消费电子业务毛利率改善明显。半导体业务虽目前毛利率较低（约18%），但随规模化交付预期将逐步改善。

催化剂与风险：

1. 催化剂：倒装电设备进入样机导入及认证阶段，市场前景广阔；与瑞士施奈博格合资公司进入深化合作与交付阶段。
2. 风险：半导体行业具有周期性；高额研发投入在短期内可能对利润产生压力。