邦彦技术投资者交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论邦彦技术从纯军工向“军工+民用”双轨制战略的转型，重点介绍了公司两大民用核心产品线：云PC（云上真机）与女娲AI数字人，并探讨了2026年的业绩转折预期。

核心观点/结论：
2026年被视为公司业绩的重大转折点。公司依托二十年军工技术积淀，通过云PC切入高价值商用计算机赛道，并利用女娲AI数字人探索人工智能应用，旨在构建“军工+云PC+AI数字人”三大业务板块，实现从单一军工向军民融合发展的结构性变化。

经营与财务要点：

1. 云PC（云上真机）：面向制造业研发设计等高价值场景，通过将计算存储移至云端实现“数据零落地”，解决安全与性能的矛盾。目前已在长江液压等客户落地，瞄准国内年规模约500亿的高端研发设计市场，预计2026年将成为核心增长曲线。
2. 女娲AI数字人：定位为可执行任务的“数字员工”，采用非训练式生成技术（单照片生成）。已在文旅（如甘坑古镇）场景验证，计划通过智能体模式向教育、直播电商等领域复制，并逐步开放API与私有化部署。
3. 军工主业：作为公司利润和现金流的“压舱石”，虽然近期受周期和改革因素影响承压，但储备型号较多，期待在“十五五”信息化建设周期中迎来需求释放。

催化剂与风险：

1. 催化剂：云PC在汽车、芯片设计、生物制药等头部客户的订单兑现；女娲AI数字人商业化模型的成功验证；“十五五”军工信息化需求回升。
2. 风险：民用产品商业化进度低于预期；研发投入较高带来的资金压力；军工订单的波动性风险。