招商期货金工私募策略跟踪周报：量化策略业绩上涨，小盘增配空间显现

摘要： 本报告对 2026 年 4 月底量化私募策略的业绩进行了回顾。整体来看，量化指增策略持续上涨，尤其是小盘指增表现优异，认为目前小盘指增已进入增配空间，建议维持哑铃型结构。

核心观点：

1. 量化指增看好：指增策略整体收益回升，建议分散周期配置，重点关注小盘指增的增配机会。
2. 中性策略性价比降低：由于基差有收敛预期且超额收益较弱，建议对中性策略采取平配或略减配。
3. 投资逻辑：看好股市结构性机会，可通过 Alpha 策略赚取超额收益而非仅依赖指数基金。

论据支撑：

1. 业绩表现：截至 2026-04-30，中证 2000 指增、中证 1000 指增及中证 500 指增的今年累计收益最高，分别为 16.87%、13.48% 和 13.27%。
2. 风险暴露分析：沪深 300、中证 500 及中证 1000 指增基金均存在较大的超额风险暴露，主要集中在中盘因子、杠杆因子和大小盘因子。
3. 投资性价比：成分股拆解显示，单位“其他（含小微盘）”在中证 1000 指增上的投资性价比最为突出。

局限性/风险：

1. 因子暴露风险：近期中证 1000 及量选策略在小微盘上的暴露较高，需警惕相关风格切换风险。
2. 基差波动：中性策略的收益受基差波动影响较大。