太空光伏与太空能源板块行业交流纪要

摘要： 本次会议由国金证券研究员曾爽主讲，重点分析太空光伏（太空能源）板块在经历调整后的回升机会，探讨设备端的出海逻辑、技术路线演进（抑制节、钙钛矿）以及商业航天催化剂对产业链的影响。

行业主线：

1. 设备端情绪回暖：市场对光伏设备出口限制的担忧已接近最低点，随着中美关系预期缓和，设备板块具备向上趋势。
2. 技术迭代驱动：海外路径倾向于先迭代至抑制节电池，而国内在钙钛矿（Perovskite）在轨验证进度较快，尤其是基于 CPI/UTG 衬底的干法蒸镀工艺具有潜在需求。
3. 催化事件密集：5-6 月业绩期结束、中美领导人会面、SpaceX 上市预期以及国内商业航天卫星发射量增加，将共同驱动板块上行。

关键变化与分歧：

1. 出口限制影响有限：认为设备企业具备性价比和技术优势，且目前订单处于备货阶段，短期受出口限制实质影响较小。
2. 技术路径分化：地面端钙钛矿主流为湿法（涂布），但太空环境复杂，预计将向干法（蒸镀）演进，提升了真度设备的重要性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备卡位优势的设备商（如抑制节电池整线、组件整线设备）以及在卫星业务有超预期进展的电池与辅材厂商。
2. 核心风险：中美贸易政策波动、新技术在轨验证结果不及预期、卫星发射计划延期。