节后行情怎么看？——AI 与出海方向的配置策略分析

摘要： 本报告分析 2026 年 5 月节后 A 股行情，认为全球科技业绩和产业趋势的密集催化将使中美科技共振成为核心主线，建议关注 AI 硬件产业链的映射机会及出海链的扩散机会。

核心观点：

1. 科技成长配置环境延续：美股科技巨头资本开支扩张及存储板块景气度提升，将对 A 股 AI 硬件链（以光通信、存储为代表）形成正向映射，有望成为节后结构性亮点。
2. 行情向低拥挤度方向扩散：AI 方向建议重视国产算力、AIDC 配套产业链及卫星产业链；出海方向关注供应链重构、能源安全、AI 带动的新能源需求以及文化与技术出海。

论据支撑：

1. 产业趋势共振：北美四大 CSP 厂商上调资本开支指引，且 SK 海力士、美光等存储龙头业绩超预期，验证了算力需求的高增确定性。
2. 出海竞争力增强：2025 年 A 股上市公司海外营收占比扩张至 16.9%，海外毛利率（27.63%）远高于整体水平，显示中国制造业在全球议价能力提升。

局限性/风险：
经济数据波动、政策宽松低于预期、美联储降息不及预期以及地缘局势升级。