新疆天业管理层交流纪要

摘要： 本次会议记录了新疆天业管理层的交流情况，重点探讨了公司矿产资源收购、煤制气项目进展、产品产能布局以及 2026 年一季度的业绩波动与后续回升趋势。

核心观点/结论：

1. 资源自给与成本优化：拟收购集团石灰及原盐矿产，旨在实现石灰石 100% 自给并部分外售，原盐满足 40% 需求，显著增强产业链掌控力。
2. 重大项目预期：20 亿方煤制气项目已列入兵团“十五五”规划，凭借坑口煤价优势，预计年化收益可达 16-20 亿元。
3. 竞争优势：公司能效指标行业领先，预计在碳配额交易和《水俣公约》无汞化改造背景下，将通过成本优势受益于落后产能出清。

经营与财务要点：

1. 业绩触底回升：2026Q1 受产品价格低谷及收入确认滞后影响导致亏损，但 3 月已扭亏，4 月盈利进一步改善，预计 Q2 随水泥旺季及汇合化工复产业绩将显著好转。
2. 产品线进展：现有 25 万吨乙醇产能，计划 2026 年 6 月启动 VCM 项目以实现内部消纳，缓解外售压力。
3. 投资收益：参股公司汇合化工在 4-5 月乙二醇及草酸利润强劲，预计将显著增厚公司投资收益。

催化剂与风险：

1. 催化剂：煤制气项目报批进度、VCM 项目正式启动、水泥销售旺季到来。
2. 风险：PVC 及烧碱产品价格波动、无汞化改造执行压力、碳指标考核政策变化。