TMT 行业周谈：AI 驱动电子与计算机产业升级及投资机会

摘要： 本次会议重点分析了电子行业四季度超预期业绩，特别是先进制程占比提升及高性能计算（HPC）需求的强劲增长，并探讨了 AI 应用在计算机行业的实际落地趋势（如阿里巴巴千万 APP）。

行业主线：

1. 电子行业先进制程驱动：7 纳米及以下制程占比已达 74%，HPC 成为核心增长点，带动存储现货价格上涨及代工厂调价预期。
2. AI 应用从“对话”转向“办事”：以阿里千万 APP 为代表，AI 助手开始深度融合生态并处理复杂生活任务，将推动推理端需求及国产 AI 产业发展。

关键变化与分歧：

1. 存储与代工价格上涨：受 AI 需求拉动，DRAM 和 NAND 价格持续上涨，8 英寸代工价格正酝酿调整。
2. 大模型格局加速：我国开源大模型性能进入全球第一梯队，竞争焦点转向跨模态与智能体。

受益方向与风险：

1. 受益方向：半导体设备与材料（如北方华创、中微公司）、AI 算力基础设施（如浪潮信息、紫光股份、中国曙光）、AI 应用与算法（如恒生电子、中国创达）。
2. 风险：AI 应用落地节奏不及预期、全球半导体资本开支波动。