全球资产配置资金流向月报（2026年5月）：美伊冲突下的全球资金流向分析

摘要： 本报告分析了 2026 年 4 月全球大类资产的资金流向，重点探讨在美伊冲突爆发两个月后，全球资金在权益和固收市场的配置变化。整体呈现发达市场（尤其是美国）资金流入显著，而新兴市场（尤其是中国权益市场）资金流出的格局。

核心观点：

1. 全球资金显著向美股美债集结：美伊冲突后，全球资金在初期波动后中后期大幅流入美国股市（1245 亿美元）和美国固收基金（663 亿美元）。
2. 中国市场呈现股债分化：4 月中国权益市场资金大幅流出（355.3 亿美元），但固收市场获得资金流入（75 亿美元），且外资在 4 月中旬后开始稳定流入中国股市。
3. 配置比例处于历史低位：全球基金对中国股市的配置比例分位数位于 10 年来的 29.4%，仍有上行空间。

论据支撑：

1. 美国市场动力：美股流入核心动力来自美国国内被动型资金。行业上，能源、工业、科技行业获显著流入。
2. 中国市场结构：中国权益市场流出主要由内资和被动型 ETF 驱动。行业上，全球基金在投资中国股市时流入工业、公共事业，流出能源、科技。
3. 资产表现：4 月全球风险偏好回升，权益类资产领涨，新兴市场表现整体好于发达市场，其中韩国、日经 225 及中国创业板涨幅居前。

局限性/风险：

1. 资产价格短期波动可能无法代表长期趋势。
2. 欧美经济若出现超预期深度衰退，可能导致资本市场恐慌。
3. 特朗普执政期间美国政策方向出现重大转变。