📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为平煤股份管理层交流，重点讨论了 2026 年的精煤产量目标、成本管控措施、长协价格走势、新疆铁厂沟项目进度以及集团重组与分红政策。
核心观点/结论：
- 产量目标乐观：2026 年精煤产量目标 1,300 万吨，采掘接替顺畅，产量较 2025 年显著回升。
- 价格边际改善：预计 Q2 长协均价环比上涨 50-80 元/吨，4-5 月主焦煤价格已调至 1,690 元/吨。
经营与财务要点：
- 成本控制：通过工资总额调控及人员优化，预计 2026 年吨煤销售成本控制在 530-540 元/吨。
- 项目建设：新疆铁厂沟项目规划 300 万吨/年，预计 2028 年底投产，采取煤电一体化就地转化模式。
- 分红与开支：每年维护性资本开支约 40 亿元，受资本开支及现金流压力影响，2026 年分红比例可能较 60% 有所下调。
- 集团重组：平煤神马与河南能源重组将增强资源协同，未来拟打造专业煤炭平台，但融合过程尚需时间。
催化剂与风险：
- 催化剂：长协价格上调、新疆新矿投产、焦化资产（汝丰炭材）潜在注入。
- 风险：安全生产隐患导致监管加强、分红比例下调、资产注入路径不确定。