📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告首次覆盖震裕科技，认为公司以冲压模具为基石，在电机铁芯、锂电池结构件等精密结构件业务上实现快速增长，同时积极布局人形机器人领域，具有较大的增长潜力。给予“增持”评级，目标价 279.22 元。
核心观点/结论：
- 业绩快速增长：受益于下游储能及动力电池市场需求爆发，公司规模效应明显，且自动化升级带动降本增效，净利润大幅增长。
- 机器人业务蓄势：依托精密制造能力，公司在人形机器人线性执行器模组、丝杠等核心零部件上已对接海外大客户并向国内本体厂供货，有望成为未来新增长点。
经营与财务要点：
- 业务结构：模具业务作为基石，毛利率维持在 50% 左右；精密结构件（电机铁芯、锂电池结构件）为营收核心，2025 年营收占比达 81.30%。
- 财务预测：预计 2026-2028 年 EPS 分别为 6.20 元、8.45 元、11.09 元。
催化剂与风险：
- 催化剂：人形机器人相关业务的量产节奏及收入占比提升。
- 风险：原材料价格波动；下游需求不及预期；新产品研发及量产进展不及预期。