中国电网“十五五”投资展望及行业影响分析

摘要： 本报告分析了中国电网在“十五五”期间（2026-2030年）的投资前景，预计固定资产投资目标将达到 4 万亿元，较“十四五”期间增长 40%，为国内经济增长提供坚实基础。

行业主线：

1. 投资规模创新高：预计年均投资不低于 8000 亿元，CAGR 至少 6%。UHV（特高压）、配电网和智能电网是核心驱动力。
2. 结构性转型：投资重心将从 UHV 逐步向智能电网基础设施转移（预计 2028-2030 年），以适配更高比例的可再生能源接入，增强电网灵活性。

关键变化与分歧：

1. UHV 节奏波动：预计 2026 年 UHV 增长最快（24% yoy），但 2027-2030 年年均新线路数将从 5 条放缓至 4 条。
2. 配电网权重提升：预计配电投资增速将超过输电，其在总投资中的占比将从 57% 提升至 59%。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备数字化技术（如电力控制、调度软件、智能变电站）的设备厂商，以及在 GIS、断路器等核心产品领域具备市场份额领先地位的龙头企业。
2. 核心风险：电网实际投资规模低于预期、UHV 项目审批或建设节奏放缓、可再生能源集成进度不及预期。