📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对家电行业 2026 年 4 月的市场表现进行了梳理，并部署 5 月投资策略。认为 2026 年板块内外销均呈现筑底向上趋势，龙头企业经营韧性突出且出海势能强劲，当前估值与持仓均处于历史较低分位，基本面环比改善将驱动估值修复。
行业主线：
- 内需盘整与政策支撑：国内空调、彩电零售持续筑底，洗衣机量同比回正。在两会提振消费定调及国补政策延续背景下，内销量价具有支撑。
- 外销底部改善：尽管受地缘冲突及高基数扰动短期有波折，但品牌出海趋势确定，新兴市场产能布局将持续贡献增量。
关键变化与分歧：
- 品类景气度分化：白电预计内外销前低后高；黑电外销有望受大型体育赛事提振，但内销面临补贴红利趋弱的压力；新兴小电（扫地机）受益于渗透率提升和格局优化，高成长性有望延续。
- 成本端压力上升：4 月铜、铝、塑料价格及海运费均出现上行，原材料成本上涨对行业盈利构成潜在压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐白电龙头（美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电）、彩电龙头（TCL电子、海信视像）、清洁电器龙头（石头科技、科沃斯）及厨电龙头（苏泊尔、老板电器）。
- 核心风险：原材料成本大幅上涨、关税及地缘不确定性风险。