远东股份：智能缆网压舱护航，算电协同加速 AI 布局

摘要： 本报告对远东股份进行跟踪分析，维持“推荐”评级。公司以“ALL IN 电能+算力+AI”为战略引领，在智能缆网主业稳健的基础上，通过算电协同加速布局 AI 算力、海缆、低空经济及储能等新兴赛道，实现业绩扭亏为盈。

核心观点/结论：
公司 2025 年实现营业收入 281.08 亿元，归母净利润 0.59 亿元，实现扭亏为盈。预计 2026-2028 年营收将持续增长，归母净利润预计分别达到 8.14/10.17/13.27 亿元。

经营与财务要点：

1. 主业稳固：智能缆网业务营收 239.03 亿元，在特高压与核聚变等重点工程中深度参与，远东海缆一期顺利投产。
2. 算电协同与 AI 布局：推进芯片液冷板及算力芯片检测设备交付，开发反谐振空芯光纤，并在机器人领域实现批量交付。
3. 多元增长极：储能业务在欧洲出海提速，300Wh/kg 圆柱电池规模化量产；智慧机场业务接连斩获重大项目，低空经济基建先发优势明显。

催化剂与风险：
风险点包括市场竞争导致的价格波动、原材料价格波动以及相关政策风险。