📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周智能汽车行业行情分化，智能汽车指数上涨 2.2%，但除特斯拉外的指数下跌。报告重点强调 L4 RoboX 主线，分析了 B 端软件与 C 端硬件的投资优先级，并跟踪了特斯拉与 Waymo 的 L4 进展及国内 L4 无人配送车的实测情况。
行业主线：
- 坚定看好 L4 RoboX 主线：在投资优先级上，认为 B 端软件标的优于 C 端硬件标的。
- 商业化场景加速落地：广东江门首批 L4 无人配送车上路实测，Robovan 等无人车应用场景逐步拓展。
关键变化与分歧：
- 技术迭代加速：元戎启行提出 Driver/Analyst/Critic 三大模型，显著缩短迭代周期；特斯拉 AI5 芯片提前流片且 FSD 仍为核心产品。
- 估值分化明显：智能汽车指数整体 PS 处于高分位数，但剔除特斯拉后，其余标的估值相对较低。
受益方向与风险：
- 受益方向：B 端软件服务商、L4 算法提供商、域控制器（如德赛西威、经纬恒润）及核心芯片厂商。
- 核心风险：贸易战升级影响出海、全球经济复苏弱于预期、L3-L4 智能化技术创新不及预期。