📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 4 月纳斯达克 100 指数的强劲上涨进行了系统性复盘，并对 5 月走势做出展望。指数在 4 月累计上涨 15.64%，核心驱动力为地缘政治风险的非对称脱敏、AI 产业业绩的集体兑现以及宏观数据的温和表现。
核心观点：
纳斯达克 100 指数在 4 月急涨后，5 月预计将从快速上涨转为震荡上行格局。技术面风险度突破 100 提示短期进入超涨状态，但中期上涨趋势未改变。
论据支撑：
- 宏观与政策：市场对美伊冲突进入“疲劳定价”，地缘风险降级为背景噪音；核心 CPI 和 PPI 均低于预期，缓解了“滞胀”叙事对估值的压制。美联储维持利率不变，但内部出现严重分歧，且市场正预期进入“沃什时代”后的政策范式转换。
- 行业驱动：AI 算力产业链从预期转向兑现，Meta、谷歌、微软等巨头一季度业绩集体超预期。产业叙事从“算力供给不足”深化为“需求持续爆发”，且“智能体 (Agent)”取代大模型成为新的焦点。
- 技术分析：4 月初触发局部底右侧信号推动了本轮行情，目前风险度 101.58 提示短期波动压力增加。
局限性/风险：
主要风险包括能源通胀粘性超预期导致美联储降息空间进一步压缩、美国国会针对《战争权力法》的宪政博弈引发的地缘不确定性，以及 AI 资本开支过高带来的回报率质疑。