东吴证券5月度金股推荐会议纪要

摘要： 本次会议为东吴证券5月度金股推荐会，核心观点聚焦于“科技”与“新能源”双主线。宏观层面关注地产改善持续性及中东局势对流动性的影响；策略层面建议以景气驱动为主，在维持科技板块内部轮动的同时，配置新能源以对冲油价高位波动的风险。

核心观点：

1. 科技主线：AI Agent 时代推动算力需求从 GPU 转向 CPU，国产算力与先进制程空间打开，建议关注 CPU 及 AI 上游金属。
2. 新能源主线：新能源板块在筹码结构和估值位置上具备较高安全性，且可作为油价中枢高位运行的对冲配置。

论据支撑：

1. 半导体与算力：长川科技在 AI 测试机领域具备国产替代逻辑及领先的利润体量；恒生金财通过 E 支电子布局稀缺的商业化 ARM 架构服务器 CPU。
2. 电力与工业：杰瑞股份受益于 AI 数据中心电力需求，在燃气轮机成翘领域具备海外落地能力；中国巨石受益于 AI 驱动的电子布需求上行及传统电子布供需偏紧。
3. 能源与化工：卫星化学受益于产品价差走阔及轻质化绿色技术路线。
4. 锂电与储能：鼎盛新材受益于铝箔需求增长及加工费上涨；锦安科技受益于户储与工商储需求的明显恢复。

局限性/风险：
主要风险包括中东局势不确定性导致风险偏好波动、油价高位运行对通胀及流动性的压力，以及相关产业化落地节奏低于预期。