📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了低利率环境下险企 A 股重仓股的配置趋势，指出险资权益配置比重持续提升，且在策略上兼顾高股息资产的稳健性与制造业成长标的的弹性，旨在通过结构性配置增厚投资收益并增强业绩弹性。
行业主线：
- 权益配置意愿增强：受低利率环境影响，主要上市险企权益类资产配置比例普遍提升，股票与基金成为主要增配方向，以缓解净投资收益率承压。
- 配置风格兼顾红利与成长：1Q26 重仓流通股集中于电子设备、金融服务及制造类标的，呈现低 PE、高股息与行业弹性并重的特征。
关键变化与分歧：
- 账户结构优化：TPL 与 OCI 账户股票配置多数提升，OCI 账户在增强收益弹性的同时，进一步强化了对报表波动的平滑作用。
- 动态调仓方向：1Q26 新增及加仓聚焦于计算机、通信、化工、机械制造等方向；减仓则相对分散，主要集中在电子设备、汽车及通用设备行业。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注负债端改善弹性强、权益配置结构稳健、OCI 占比高且高股息布局领先的头部险企。
- 核心风险：长端利率下行超预期、权益市场大幅波动、寿险渠道改革成效不及预期、居民收入不及预期及监管政策变化。