📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为金属、非金属与采矿行业周报，重点分析了5月锂电需求的强劲增长及其对锂价的驱动作用，同时对贵金属、工业金属、能源金属及战略金属的供需格局和投资逻辑进行了全面梳理。
行业主线：
- 锂电板块景气度回升：5月需求环比增长明显，供需错配确定性强，行业或将重回去库通道，看好锂价突破前高，整体贝塔行情显著。
- 战略金属价值重估：稀土、钨等品种在国际地缘摩擦背景下战略价值延续，稀土价格奠定上行趋势，钨价具备韧性。
关键变化与分歧：
- 贵金属定价主线切换：定价逻辑由地缘避险切换至利率压制，短期承受美联储降息预期推迟的压力，但全球央行去美元化购金趋势提供底部强支撑。
- 工业金属震荡上行：铜铝短期受美伊冲突影响维持震荡，但长期受益于AI驱动的电力需求及逆全球化背景下的资源争夺，价格中枢有望抬升。
受益方向与风险：
- 受益方向：锂电板块资源类企业、稀土磁材、钴镍资源型企业以及铜铝龙头公司。
- 核心风险：全球经济复苏及新能源汽车需求不及预期，金属供给释放速度过快。