北方导航年度经营情况同比显著改善点评

摘要： 本报告点评北方导航 2025 年年度经营情况。公司通过提质增效行动，实现营收与净利润的显著增长，整体经营质量呈现向上向好态势，分析师维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司 2025 年聚焦提升“五个价值”，主要经营指标稳中有升。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.45/1.77/2.13 亿元，同比增速维持在 20% 左右。

经营与财务要点：

1. 财务业绩：2025 年实现营业收入 41.92 亿元（同比增长 52.56%），归母净利润 1.21 亿元（同比增长 104.30%）。
2. 技术研发：在图像导引、无人巡飞、智能关节模组等领域取得进展，高精度光学镜头组已进入量子计算机高精度量子物镜市场。
3. 战略转型：初步构建“8+3”技术体系和产业生态，在智能集成连接、军事通信领域具备优势，并积极推进数智化转型与智能工厂建设。

催化剂与风险：

1. 主要风险：下游需求下达节奏和规模不确定，可能影响后续成长性；公司规划扩产节奏较快，存在实际落地不及预期的风险。