鸿海（2317.TW）4月营收点评：AI服务器机架驱动增长

摘要： 高盛维持对鸿海（Hon Hai）的“买入”评级及 400 新台币的目标价。报告指出 4 月营收同比增长 30%，主要由 AI 服务器机架的强劲需求驱动，且 AI 业务与电动汽车（EV）业务的扩张将推动公司利润增长。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，将其列入确信名单（CL）。预计 AI 服务器业务将继续获得市场份额，且 2026 年智能手机形态的改变将成为新的增长动力。

经营与财务要点：

1. 营收表现：4 月营收为 8320 亿新台币，同比增长 30%，符合预期。其中 Cloud & Networking 部门得益于 AI 云产品而强劲增长，PC 部门因出货提前而增长。
2. 第二季度展望：预计 2Q26 营收同比增长 30%，尽管处于传统电子产品淡季，但 AI 服务器机架的需求将支撑增长。
3. EV 业务进展：子公司 Foxtron 推出自研品牌 “Foxtron Bria”，且与三菱汽车在乘用车及零排放巴士方面的合作将带来增量机会。
4. 估值分析：基于 2026 年预测 P/E 21 倍得出目标价，反映了公司从竞争激烈的消费电子 EMS 转向 AI 服务器和 EV 外包的业务升级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 服务器市场份额提升、智能手机形态更新、EV 业务规模化。
2. 风险：AI 服务器放量慢于预期、EV 整体解决方案表现不佳、全球产能建设滞后、消费电子 EMS 行业竞争加剧。