📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评 2026 年 4 月美国非农就业数据，认为美国劳动力市场呈现“稳而不热”的特征，美联储短期内既没有降息的紧迫性，也缺乏加息理由，政策基调料将继续观望待变。
核心数据变化：
- 非农就业人数：4 月新增 11.5 万人，高于市场预期的 6.2 万人，但低于前值 18.5 万人。
- 失业率与参与率：失业率持平于 4.3%，但劳动力参与率连续六个月走低，至 61.8%。
- 薪资增速：平均时薪环比增速延续放缓，录得 0.16%，为近一年来次低水平。
边际解读/市场影响：
- 劳动力市场状态：罢工扰动消退后就业市场逐步企稳，但由于参与率走低且薪资增速低迷，市场整体处于“稳而不热”状态。
- 分项表现：教育和保健服务业、运输仓储业、零售业为主要拉动项；而制造业新增就业转负，信息业、金融活动及联邦政府就业延续下滑。
- 美联储政策影响：数据不支持激进的政策转向，预计美联储将维持观望态度。