啤酒行业 2025 年年报及 2026 年一季报总结

摘要： 本报告总结了 2025 年及 2026 年一季度啤酒行业的运行情况，指出 2025 年行业整体呈量价微降态势，但 2026 年一季度主要酒企基本实现开门红，预计全年行业量价将企稳并温和复苏。

行业主线：

1. 量价趋势：2025 年规模以上啤酒产量同比下降 1.1%，行业整体量价微降；2026 年一季度营收与归母净利润出现低位企稳或小幅增长。
2. 产品与渠道：酒企持续推进产品结构优化，非现饮渠道（尤其是即时零售）成为重点竞争方向。

关键变化与分歧：

1. 龙头业绩分化：2025 年各公司收入表现不一，百威中国降幅明显，而燕京、珠江等公司收入实现正增长。
2. 渠道承压：餐饮渠道低迷导致多数龙头公司吨价承压，但部分公司在 2026 年一季度吨价已出现回升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具有先发优势且能有效布局即时零售等新兴渠道的酒企，以及产品结构优化能力强的公司。
2. 核心风险：宏观经济承压、原材料价格大幅波动、人工成本上行、高端价格带竞争加剧以及食品安全问题。