📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周医疗器械板块内部分化，AI医疗、脑机接口等科技主题活跃。整体而言，医疗器械板块正处于业绩与估值双修复的拐点，建议2026年加配该板块，重点关注业绩复苏、出海及前沿科技方向。
行业主线：
- 业绩与估值双修复：随集采政策影响逐步出清及企业战略调整，板块正迎来估值重构，2026年多家公司有望实现业绩改善。
- 成长逻辑升级：行业主线由早期的“国产替代”和“渗透率提升”转向“国际化”与“技术创新”。
- 细分赛道分化：医疗设备招标景气度改善但个股分化；高值耗材在集采出清后迎来经营拐点；IVD关注国产替代及海外业务高增长。
关键变化与分歧：
- 政策影响出清：耗材集采政策优化，行业影响逐步减弱，企业在创新和出海方向寻求第二增长曲线。
- 前沿科技催化：脑机接口、AI医疗、手术机器人等方向在科技牛市背景下具备高弹性，有望成为新投资重点。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的出海龙头、业绩修复确定性强的个股，以及脑机接口、AI医疗等前沿科技主题标的。
- 核心风险：集采及医保支付政策超预期变化、新产品研发与审批进度不及预期、宏观经济环境波动。