【广发金工】分红与股指期货基差月报：2026年4月底统计

摘要： 本报告由广发证券金工团队提供，重点统计并分析了 2026 年 4 月底宽基指数及申万一级行业指数成分股的分红进度，并测算了考虑分红影响后的股指期货基差情况。

核心数据变化：

1. 分红进度：沪深 300、上证 50、中证 500 及中证 1000 等宽基指数成分股的分红仍处于早期阶段，多数处于实施或董事会预案阶段。行业层面，医药生物、公用事业、机械设备、煤炭、石油石化等行业已有部分成分股实施分红。
2. 基差率：考虑分红后，中证 1000 (IM) 远季合约年化基差率最高，达 7.86%；沪深 300 (IF) 远季合约为 3.06%；上证 50 (IH) 远月合约出现负基差 (-2.12%)。

边际解读/市场影响：
报告详细阐述了考虑分红影响的基差计算流程，通过对成分股除息日、分红预案及预测分红总额的量化处理，修正了传统基差的偏差。数据表明不同规模指数合约的年化基差率存在显著分化，尤其是小盘股指数（IM）的基差率在远期合约中维持较高水平。

后续关注与风险：

1. 分红风险：上市公司实际分红额度可能不及预期。
2. 基差风险：投资者需关注股指期货升贴水转换风险，以及由于基差侵蚀导致的多头或空头收益受损风险。