广发金工：PMI维持荣枯线上方，权益资金边际改善——大类资产及权益风格月报（2026年4月）

摘要： 本报告由广发证券金工团队发布，通过构建宏观视角（宏观指标趋势）与技术视角（趋势、估值、资金流）的定量打分模型，对大类资产配置及 A 股权益风格进行月度跟踪与观点判定。

核心观点：

1. 大类资产配置：综合评分显示，当前看好工业品资产，看平权益资产，看空债券资产与黄金资产。
2. 权益风格偏好：在 A 股权益风格上，综合判定当前看好小盘风格，且看好价值风格。

论据支撑：

1. 定量分析框架：宏观视角基于 T 检验筛选对资产收益率有显著影响的宏观指标（如 PMI、CPI、社融等）进行趋势打分；技术视角则结合 LLT 趋势指标、股权风险溢价（ERP）历史分位数以及指数月度主动净流入额进行评分。
2. 组合表现验证：报告通过回测证明，“固定比例+宏观指标+技术指标”等组合模型在长期内（2007 年至今）具有较高的年化收益率且能有效控制最大回撤。

局限性/风险：
结论基于历史数据及量化模型假设，不能完全刻画现实环境或准确预测未来，结果不代表具体投资建议。